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中小房企上市降杠杆样本:银城国际IPO融资7.7亿港元

来源:新闻门户     作者:华夏门户     浏览:次     发布时间:2020-09-09
摘要:3月6日,银城国际控股有限公司(1902.HK,简称“银城国际”)于港交所主板上市,这是继朗诗、弘阳之后,从南京走出的第三家港股上市房企。 银城国际新股刊行价为2.38港元,净筹7.7亿港元……

  3月6日,银城国际控股有限公司(1902.HK,简称“银城国际”)于港交所主板上市,这是继朗诗、弘阳之后,从南京走出的第三家港股上市房企。

  银城国际新股刊行价为2.38港元,净筹7.7亿港元;以当天收盘价计较,银城国际市值约33.73亿港元,市盈率仅5.44倍,在行业中偏低。

  近几年,江苏房企在行业内独树一帜,有乐成跻身房企TOP20、提前全国化机关的新城控股、中南置地,有主打绿色科技走差别化蹊径的朗诗地产,尚有新近拥抱成本市场的弘阳地产、银城国际,其都有本身独占的标签。

  银城国际招股书显示,2015—2017年,总收益别离为人民币20.9亿元,25.03亿元及46.75亿元,3年复合增长率为49.5%。2018年停止10月31日,总收益36.65亿元。3年归母公司净利润别离为0.92亿元、3.48亿元和4.2亿元,公司归母净利增长约为3.6倍。从近三年收入增长环境看,银城在局限扩张上加速了步骤。

  易居研究院智库中心研究总监严跃进认为,房企赴港IPO是企业快速做大局限的途径。另外,在海内楼市调控一连严厉的配景下,中小房企现金流压力渐显,这也促使其努力钻营新的融资平台。

  市盈率有晋升空间

  自2018年开始,房企进入赴港上市岑岭期,如正荣地产、福晟国际、弘阳地产、大发地产、美的置业、恒达团体、万城控股、德信中国、银城国际。另外,海伦堡、中梁控股、万创国际、奥山控股也已递交招股说明书。

  然而,成本市场对中小房企立场审慎。银城国际3月5日关于股份发售价及配发功效通告中显示,此次发售价每股2.38港元,银城国际收取的全球发售所得金钱净额估量约为7.705亿港元。个中,香港果真发售股份认购不敷,认购额仅占约41%。

  反观银城国际的计谋机关,由于其体量小而机动。这家本年方针销售额200亿的南京房企,专注于在长三角地域开拓住宅财富,与其他房企趋同的是,银城国际也采纳多元开拓计策,方针客户为全龄段客户。停止2018年11月,银城国际手中在开拓的项目有31个,控股操盘23个,总土储约面积约344万平方米(全口径)。个中南京占比最高,公司在内地拥有约144万平方米土储,占总土储面积42%。其次是无锡,拥有约72万平方米土储,占21%。

  南京、合肥、徐州、杭州、苏南五大重点都会圈中,无锡、苏州、镇江、杭州、马鞍山及合肥等二线都市是其机关重点。

  2018年至今,房企进入赴港上市岑岭期,赴港IPO的主要是中小房企,包罗正荣地产、福晟国际、弘阳地产、大发地产、美的置业、恒达团体、万城控股、德信中国、银城国际等。在3月6日收市之后,这几家房企的市值别离为:214.81亿、68.11亿、103.92亿、37.01亿、194.06亿、11.40亿、13.35亿、94.70亿、33.73亿。

  降杠杆大考

  上市是否为中小房企必经之路?已往一年,多家房企在调控常态化下主动降杠杆。以高欠债著称的不少闽系上市房企,2018年将净欠债率下调方针设定在100%阁下。对比之下,连年来走上局限成长之路的中小房企,欠债率不绝攀升。

  同策研究院首席阐明师张雄伟指出,上市对提高房企品牌知名度有必然浸染,通过成本市场上市运作改进公司财政布局,对付房企低落杠杆率有促进浸染。

  跟着公司局限扩大,银城国际近几年欠债率不绝攀升。在招股书中,银城国际发布的欠债率一连升高,2015年、2016年、2017年12月31日及2018年10月31日未送还的银行贷款别离为11.633亿元、27.444亿元、36.90.9亿元及66.596亿元;其成本欠债率别离为141.1%、238.7%、284.9%及380.1%。

  刚于2月底完成IPO的德信中国亦然。这从这两家房企融资60%以上用于现有住宅物业开拓可见一斑。招股书显示,其成本欠债率从2015年的141.1%增至2017年的284.9%,停止2018年10月31日的前十个月,银城国际的成本欠债率为380.1%。

  红筹框架的搭建和项目状况对欠债率有很大影响。首先,银城国际在搭建红筹架构时,将未分派利润分给了原海内主体,所以泛起出来的净资产值较量少;其次,银城国际有31个处于差异开拓阶段的物业项目,仅有三个物业项目建树完成,总修建面积343.7055万平方米,已竣工的可供出售或可出租总修建面积仅为18.179万平方米,占比不到53%。可见由于一些项目未到交付期,没有发生利润,且做了融资开拓贷款。

  银城国际在招股书中还暗示:银行及其他借钱结余增加主要因业务扩展导致。跟着这些项目交付,利润慢慢结转以及上市成本金增加,欠债率会慢慢回归到公道区间。

责任编辑:华夏门户
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