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（阳光城团体焦点打点层） 错综巨大的经济情况，正在步步紧逼企业做出选择和改变。筹备本年大干一场的阳光城，终于跻身千亿房企俱乐部。但在市场下行及内部扩张需求的双重因素影响下，阳光城在短时间很难大幅财政指标。 近期，阳光城好像又陷入了财政指标“危机化”的舆论傍边。 上一次是1年多以前，吴建斌、朱荣斌从新部房企碧桂园先后加盟阳光城之际。明星司理人团队到来，喊出全面进修碧桂园标语，让阳光城迅速成为一家“网红”房企。聚光灯下，阳光城高欠债、策划性现金流多年为负等财政数据，也成为外界存眷的核心。彼时阳光城打点层曾理睬方式导阳光城步入新台阶。 颠末1年多的尽力，阳光城在各个层面都有了极大的晋升，诸如计谋、组织获得重构、策划和打点在不绝优化、销售额也在本年打破了千亿。 但这还不足。阳光城的财政数据始终陷于僵局。在成本隆冬和内部迅速扩张的双重因素叠加下，阳光城要想在短时间内，办理欠债高企、公司股价下挫等问题，并非易事。 10月26日，阳光城通告了2018年第三季度陈诉；陈诉显示，本年前三季度营业收入259.39亿元，同比增长67.13%；归母净利润15.81亿元，同比大增155.55%；但公司净欠债率较2017年下降44.18%约207%,仍居高位。 而稍早前，阳光城股权高比例质押，股价持续大跌后，阳光城没有向其它房企般，大股东开始实行股票回购以提振股价，反而通告倡议员工增持公司股票，也让阳光城陷入资金承压的质疑声中。 01 欠债率借力回款获得优化 但仍居高位超200% 去杠杆大配景下，全国各地频繁调控、房企融资渠道一连收窄。在这种环境下，房企开始更洪流平依赖良性的销售和回款，来盘活现金流。 本年9月，阳光城公布销售额打破千亿。跟着销售局限的快速增长、资金的回流阳光城的财政布局获得小幅优化。从剔除预收账款资产欠债率来看，本年前三季度这一数字为58.08%，对比2016年69.48%，获得必然改进。 但迅猛的扩张，加之陪伴多年的高杠杆，阳光城的净欠债率仍保持行业较高程度。 2016年，阳光城开始放荡拿地扩张。也是这一年，阳光城被冠上和融创齐名的“并购王”。按照财报，2016年，阳光城净欠债率快速攀升至256.85%较上年同期上升 86.18 %。 2017年下半年开始，阳光城通过降本增效、优化资产欠债布局等法子，优化来了财政指标。海通证券指出，停止2018年6月30日，阳光城净欠债(有息欠债-现金)为811.82亿元，净欠债率(净欠债/股东权益)为 32.45%，较 2017年尾淘汰 19.59 %。 但阳光城净欠债率仍处于行业较高程度，按照阳光城2018三季报，本年前三季度的净欠债率较2017年下降44.18%，约207%。 从债务布局期限来看，2017年尾一年内到期债务占总债务比为28.3%，本年上半年钱币现金对短期欠债(短期借钱+一年内到期欠债)的包围倍数为 75.4%。 02 资金承压？股权质押、高额包管及倡议员工增持 尽量融资收紧，但阳光城在其执行副总裁吴建斌的教育下，通过不绝尽力寻求越发多元的融资渠道，在本年的成本市场有不错的表示。 吴建斌财技颇高，在碧桂园的三年中，他极大优化了碧桂园的财政布局。2014年碧桂园融资局限600亿元，而融资本钱平均到达8.5%以上，甚至有几笔高出10%。吴上任一年，将公司融资本钱降至平均7%以下；而到2016年这一数字已经压至5.66%。 驰援阳光城后，他也极大发挥了在成本市场的优势。除了银行贷款等传统融资方法，阳光城本年操作包罗基金、刊行公司债、贸易地产抵押贷款、物业费债券、购房尾款资产支持单据、中期单据、长租公寓资产证券化专项打算等多种金融东西举办了融资。 不外，大量的融资背后，也是阳光城对资金非常渴求的表示。 近期股东股权的高比例质押、高额度融资包管、倡议员工持股等，都被外界视为是阳光城资金承压的表示。出格是本年下半年以来，高比例的股权质押融资，加上股价持续下跌，让外界颇为存眷阳光城股权质押潜在的平仓风险。 1、股权质押 按照阳光城三季报最新数据，阳光城相关股东股份已经悉数质押。停止今朝，阳光城的股权布局为实际第一大股东为阳光控股有限公司，通过福建阳光团体有限公司持股比例为 33.24%。 |
