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摘要：导语：2024年三代配额正式冻结，2025年二代配额累计削减67.5%，预计将带来14万吨供应缺口，三代制冷剂有望从景气底部反转。 制冷剂板块表现活跃，三美股份(SH:603379)、永和股份(SH:605020)、巨化股份(SH:600160)等走高。 消息面上，百川资讯数据显示，2月9-... 导语：2024年三代配额正式冻结，2025年二代配额累计削减67.5%，预计将带来14万吨供应缺口，三代制冷剂有望从景气底部反转。 制冷剂板块表现活跃，三美股份(SH:603379)、永和股份(SH:605020)、巨化股份(SH:600160)等走高。 消息面上，百川资讯数据显示，2月9-13日，第三代制冷剂主流品种R32实现“三连涨”，价格从13500元/吨涨至14250元/吨。 此外2月8日欧洲多国提议欧盟逐步淘汰数万种永久化学品，即全氟及多氟烷基物质（PFAS），这类化学品用于生产半导体、电池、飞机、汽车、医疗设备等。 长江证券指出，2020-2022年疫情导致下游家电领域需求不佳，企业为了争取配额，尽可能增产，牺牲利润，行业处于景气底部。 但现在我国三代制冷剂配额争取落下帷幕，未来行业需求在地产、疫情修复预期下，预计家电等行业或逐步回暖，三代配额争抢期过后，企业或回归更为市场化供应水平。 2024年三代配额正式冻结，2025年二代配额累计削减67.5%，预计将带来14万吨供应缺口，预计三代制冷剂有望从景气底部反转。 1、什么是制冷剂配额？ 制冷剂（亦称作冷媒、雪种等）是各种热机中借以完成能量转化的媒介物质，需要具备优良的热力学特性、热物理性能、化学稳定性、经济性以及环保性。 各类制冷剂中，氟制冷剂类是最为常见的，约占全球制冷剂总量的53.1%，其下游60%以上应用在冰箱、家用空调、汽车空调等制冷领域。 从分类及特性上看，制冷剂主要可以分为四代，从低到高0DP值和GWP值逐渐降低。
根据《蒙特利尔议定书》规定，我国三代制冷剂在“2020-2022年HFCs（三代）使用量平均值+HCFCs（二代）基线值的65%”的基础上，于2024年将生产和使用冻结在基线水平，2029年起HFCs生产和使用不超过基线的90%。
所以2022年、2024年等均为关键节点。
长江证券指出，2020-2022年疫情导致下游家电领域需求不佳，企业为了争取配额，尽可能增产，牺牲利润，行业处于景气底部。 其表示，我国三代制冷剂配额争取即将落下帷幕，未来行业需求在地产、疫情修复预期下，预计家电等行业或逐步回暖，三代配额争抢期过后，企业或回归更为市场化供应水平。 2024年三代配额正式冻结，2025年二代配额累计削减67.5%，预计将带来14万吨供应缺口，预计三代制冷剂有望从景气底部反转。 华泰证券也表示，虽2018年以来企业争抢配额并大幅扩产导致行业盈利低迷，但新增产能集中，配额约束后竞争格局显著改善，且新一轮空调换新/维修周期及汽车领域和出口贸易等支撑需求，行业有望步入景气，远期碳交易亦或助力制冷剂价值重估。 2、相关产业链及公司 据国海证券研报，目前主要通过无水氢氟酸与甲烷氯化物、乙烯氯化物反应制得各种制冷剂，无水氢氟酸主要通过萤石粉与硫酸反应制得，甲烷氯化物主要通过甲醇与氯气制得，乙烯氯化物主要通过乙炔与氯气反应制得。 二代制冷剂R22通常直接使用，三代制冷剂R32、R125与R134a则通常按不同比例混配成R404a、R410a、R407c以及R507等混合制冷剂以应对不同的使用场景。
目前我国制冷剂市场处于三代对二代产品的更替期，同时2022年是三代制冷剂配额基准末年。 |
