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摘要：用友网络(600588)：实控人亲自掌舵 拥抱云转型大机遇 类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：罗露/翟炜 日期：2021-01-07 公司近况 2021 年1 月4 日公司发布公告，2021 年1 月1 日起公司董事长王文京先生兼任公司CEO，陈强兵先生转任重要子公司董事... 用友网络(600588)：实控人亲自掌舵 拥抱云转型大机遇 类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：罗露/翟炜 日期：2021-01-07 公司近况 2021 年1 月4 日公司发布公告，2021 年1 月1 日起公司董事长王文京先生兼任公司CEO，陈强兵先生转任重要子公司董事长兼总裁。人事调整主要为抢抓企业与公共组织云服务业务发展的战略机遇，公司将加快推进用友3.0-II 战略，加强公司战略决策的高效执行，加速重要子公司的战略发展。 事件点评 董事长王文京先生再度出任公司总裁，进一步贯彻云转型战略。王文京先生不仅是公司董事长，也是公司创始人和实际控制人，累计持股约39%，曾带领公司在企业和公共组织信息化领域的创新与发展达30 年，并在3.0 时期推动公司在软件、云业务、金融业务快速发展。公司表示2021 年将面对更大的市场机遇和更好的产业发展环境，此时换帅表明公司高度重视当前发展机会，将坚定不移地贯彻用友 3.0-II 战略，抢抓数智化、国产化、全球化三浪叠加的历史性大机遇。 持续加大产品研发力度，加快生态建设。公司计划未来三年将研发人员比重从25%提升至40%，加大云转型投入，改进公司经营结构，把用友YonBIP打造成业界领先的商业创新平台。YonBIP 采用“大中台+小前台”模式，将业务提炼成公共组件并沉淀到业务中台与数据中台，开放给企业服务生态伙伴使用。做强产品和做厚中台有利于使能客户数智化转型升级，快速实现商业应用创新与持续发展，增强产业整体竞争力，也有利于实现公司云服务收入快速增长。 坚持既定的干部队伍梯队化、年轻化管理方针。轮岗仍是公司重要的管理措施，陈强兵先生转任重要子公司董事长兼总裁符合公司的人才管理策略。公司表示将持续打造专业奋斗、全面发展的骨干团队。我们认为梯队化、年轻化、全面发展的骨干团队将进一步加强组织活力，提升转型与管理效率。 盈利调整及投资建议 我们维持公司Q3 盈利预测，预计 20-22 年营收分别为 98.59 亿元/114.84亿元/141.68 亿元，归母净利润分别为11.86 亿元/13.78 亿元/17.76 亿元。 分部估值给予公司 22 年目标市值 2034.89 亿元，维持 “买入”评级。 风险提示 企业上云政策落地不及预期；市场竞争加剧；高端 ERP 市场国产化进程低于预期。 鹏鼎控股(002938)：2020全年营收创新高 受益大客户红利快速成长 类别：公司 机构：国海证券股份有限公司 研究员：吴吉森 日期：2021-01-07 事件： 公司发布2020 年12 月营收简报：公司2020 年12 月合并营业收入为人民币42.02 亿元，较去年同期的合并营业收入增加69.46%。 投资要点： 2020 全年营收创新历史高，有望深度受益苹果手机销量延续高增长。 受益于苹果手机良好的销量与产业链积极备货，公司2020 年全年营收创历史新高，在2020Q3 营收同比下滑的背景下，公司2020 年全年实现营收298.51 亿元(+11.98%)，其中2020Q4 共实现营收123.85 亿元(+32.80%)。苹果和极光数据显示，截至2020Q1 全球iPhone 用户中有74%的用户仍在使用2017 年以及更早的非5G 机型，潜在换机用户数量较大，开售近三个月后Pro 系列发货周期目前仍在2-3 周。此外美国制裁使得华为高端机型“缺芯”问题难以解决，苹果或将显著受益于华为份额下滑，预计产业链积极备货仍将持续，叠加苹果手机内部设计变化使FPC 单机价值提升的趋势，公司将受益于FPC 量价齐升，高增长有望持续。 SLP+LCP+MiniLED 多方位布局，卡位技术高点公司成长动能充足。 公司技术研发实力优秀，客户与产品卡位优势明显。公司横向拓展布局多条产品线，未来成长空间广阔：SLP/HDI 方面，秦皇岛高阶HDI 扩产项目已部分投产，在淮安布局的高端HDI 和先进SLP 类载板智能制造项目已于2020 年12 月份开工建设，公司大客户SLP 份额有望巩固与提升；LCP 天线方面，LCP 天线满足5G 时代对于高频高速的传输要求，预计未来将成为手机天线的主流技术路径，公司已经具备了生产5G天线等关键产品的技术实力，目前正在深圳、秦皇岛等园区进行产能布局；MiniLED方面，苹果今年或推出采用MiniLED方案的Ipad/MacBook系列产品，公司作为业内少数掌握MiniLED 背光电路板技术的厂商之一，或将显著受益。我们认为在公司SLP、LCP 天线等技术上积累深厚，优势明显，叠加MiniLED 与汽车智能化趋势，未来长期发展空间广阔，成长动力充足。 |
