今天最具发作力的六大牛股(3.7)

摘要：林洋能源(601222)电表与光伏业务双轮驱动 策划稳健且增长动能富裕 1．事件 3月5日，公司宣布《重大策划条约预中标的提示性通告》，预中标贵州电网有限责任公司2019年第一批省级会合采购物资框架招标，金额约8,000万元。 2．我们的阐明与判定 （一）智能电表...

　　林洋能源(601222)电表与光伏业务双轮驱动 策划稳健且增长动能富裕

　　1．事件

　　3月5日，公司宣布《重大策划条约预中标的提示性通告》，预中标"贵州电网有限责任公司2019年第一批省级会合采购物资框架招标，金额约8,000万元。

　　2．我们的阐明与判定

　　（一）智能电表行业龙头，受益于配售端业务提速

　　国网打造能源互联网，配售端业务提速。在国网公司2019年1号文件中，将构建能源互联网排在年度重点事情首位。能源互联网的构建，需增强对电网信息的汇集与处理惩罚，因此智能电表或将率先受益，从主网向配售端延伸包围，打开增长空间。另一方面，受智能电表替换周期影响（约8年），2018年国网智能电表招标订量同比增长明明，两次招标智能电表总合计量达5279.4万（2017年3748.7万只）。我们认为，在存量市场（替换周期）与增量市场（能源互联网）的双重影响下，2019年海内智能电表招标量增长有望打破两位数。

　　智能电表规模竞争名堂分手，公司在手订单丰裕。由于国网项目分包举办招投标，单一公司无法把持全部订单，导致市场名堂较为分手。从汗青的招标看，公司占国网招标量的3%-4%阁下，处于行业前三，与三星医疗、威胜团体等龙头中标份额基内情近。尽量市场的占有率份额受到招标模式的限制，但行业整体的苏醒确保公司在手订单丰裕。公司2018年底中标国网订单2.45亿元，估量于2019年举办出产交付；另外2019年以来公司持续中标南网订单，已通告的订单合计金额达2.13亿元（含本次）。

　　与国际龙头深度相助，开辟外洋市场。公司与全球智能电表龙头兰吉尔团体举办全面计谋相助，并通过控股的立陶宛电表企业ELGAMA耕种自有品牌，双管齐下拓宽国际市场。2017年公司实现外洋销售4,746万美元，同比增长283%。跟着公司外洋业务的扩张，外洋收入占智能电表业务的比重有望继承晋升。

　　（二）主攻光伏EPC+矜持电站，板块稳健生长

　　技能领先与客户优势确保EPC顺利开展。公司新能源研究院拥有多名国际顶尖研发技能人员，可按照电站的地理情况、光照条件等举办专业化设计，与自产的N型高效电池相团结，打造高效、低度电本钱的优质光伏电站。公司通过自身技能优势，先后与中广核新能源、三峡新能源、大唐发电、亿纬锂能、ENGIE中国和SUNSEAP团体展开计谋相助，拓展光伏电站的开拓、建树、运营等业务。

　　矜持电站稳步扩张，EPC业务或成光伏业务偏重点。公司自2015年转型光伏发电，停止2018年三季度，公司总装机已达1.45GW，在手项目储蓄1.2GW。思量到光伏津贴政策继承退坡的影响，在矜持电站已形成必然局限的配景下，2019年公司或将操作技能优势偏重于EPC开拓。

　　N型电池规模的行业先行者。P型电池PERC技能转换本钱低，仅需在原有产线新增两个环节，就能提高电池效率，因此成为今朝市场主流选择。但在部门高光照地域，高效N型电池可实现更低的度电本钱，因此也具有必然的市场需求。另外，N型电池从基础上办理了光衰减问题，将来生长空间更为辽阔。2017年8月公司N型电池产线已顺利投产，年产能400MW，与中来股份均为N型电池的市场先行者。

　　公司策划气势气魄稳健，以轻欠债举办扩张。由于光伏电站投资运营业务属于重资产行业,跟着局限的扩大以及津贴拖欠的影响,容易发生必然的资金压力。但公司策划气势气魄稳健，以自有资金为基本举办电站投资，再通过银行的借钱举办置换，确保电站发生的现金流可偿付利钱。公司整体的资产欠债率保持在45%以下，思量到欠债布局中包括债转股24.3亿元，公司偿债压力相对较小，抗风险本领较强。

　　3．投资发起

　　智能电表板块，在替换周期、能源互联网的双重影响下，海内招标量有望同比晋升，行业景气向上发动公司海内销售量增加，并与兰吉尔等国际龙头开展深度相助买通外洋市场。光伏板块，在津贴退坡的压力下，公司保持稳健策划气势气魄，操作自身的技能与客户优势，全面推进EPC业务。我们估量公司2019年、2020年EPS为0.47元、0.61元，当前股价对应12.2倍、9.4倍，给以公司"推荐"评级。

　　4．风险提示

　　智能电表招标局限不及预期；光伏装机大幅下滑。（中国银河 周然）

　　大参林(603233)2018年业绩快报点评：业绩切合预期，门店有序扩张　
　
　　事件：公司宣布2018年业绩快报，实现营收89.49亿元（+20.59%），归母净利润5.33亿元（+12.25%），扣非后归母净利润5.08亿元（+7.49%）。

　　投资要点

　　1.业绩切合预期，用度增长影响净利润率

　　2018年业绩切合预期，公司优化药品布局，晋升复购率，推进DTP和O2O新业务，业绩平稳增长。单季度看，2018Q4收入和净利润为26.5亿元和1.19亿元，同比增长24.88%和10.19%，增速与去年同期根基持平，环比稍好于三季度。公司整体净利润率稍有下滑，主要原因是公司加速门店扩张，用度支出占比提高，估量门店成长成熟后将晋升盈利本领。

　　2.门店扩张稳步推进，可转债获批将晋升策划效率

　　公司深耕广东和广西市场，通过自建和并购的方法慢慢向河南、江西等市场扩张，成立完善和麋集的零售营销网络，2018年尾共有3880间药店，新增967家，关店72家，净增门店895家，个中Q4新增门店235家，封锁门店31家，净增门店204家，前三季度别离净增门店249家、170家和272家门店，门店扩张稳步推进。

　　2019年1月公司果真刊行10亿可转债已得到中国证监会答应批文，资金用于运营中心建树、中药饮片基地建树和直营门店的建树，有望进一步低落融资本钱，晋升策划效率，保障门店快速扩张。

　　投资发起

　　公司是广东零售药店龙头，全国药店分级分类试点奉行，在行业政策禁锢趋严的趋势下，有望凭借打点、人才和资金等优势，加速省表里门店扩张，敦促业绩平稳增长；公司10亿可转债已得到批文，将保障门店扩张和将来成长；预测公司2018-2020年EPS别离为1.33、1.57和1.82元，PE别离为33X、28X和24X，维持"强烈推荐"评级。

　　风险提示：并购整合风险；禁锢政策风险。（长城证券 赵浩然,彭学龄,陈晨）