今日最具爆发力的六大牛股(3.1)

摘要：金雷股份(300443)业绩符合预期，四季度出货加速 投资要点 事件：公司公布2018年业绩快报，实现营业收入7.90亿元，同增32.43%；归母净利润1.16亿元，同降22.58%。营收和利润变化原因分别为：（1）行业整体回暖，能源局数据显示，2018年国内风电新增并网容量20...

　　金雷股份(300443)业绩符合预期，四季度出货加速

　　投资要点

　　事件：公司公布2018年业绩快报，实现营业收入7.90亿元，同增32.43%；归母净利润1.16亿元，同降22.58%。营收和利润变化原因分别为：（1）行业整体回暖，能源局数据显示，2018年国内风电新增并网容量20.59GW，同增37.0%，公司作为风电主轴龙头，营业收入实现同比正增长；（2）受钢材市场行情影响，主要原材料价格上涨，产品毛利率较去年同期下降，业绩下滑。

　　出货加速，Q4营收同环比高增。2018Q4营收/归母净利分别为2.74/0.34亿元，同比增长155.04%/44.47%，营收高增说明公司出货明显提速，而且2018Q4营收环比增加20.76%。

　　2019年风电行业景气持续，同时钢价预期下行，公司或迎盈利拐点。在三北解禁、中东部常态化、海上和分散式放量等因素驱使下，2018年风电行业迎来反转。展望2019年，行业还有三个积极的因素：利率下行、三北地区继续解禁、电价抢开工，我们预计2019年新增装机约28GW，同增约20%。与此同时，环保限产边际放松，需求偏弱，2019年钢材价格预期处于下行周期。对于风电主轴来说，风电需求景气向上、成本钢材价格预期下行以及提前锁量锁价的商业模式，风电中游（包括主轴）将进入类似于2013-2015年的历史性的盈利向上周期。

　　投资建议：预计2019-2020年分别实现净利1.75和3.13亿元，同比分别增长50.21%、79.32%，当前股价对应两年PE分别为19、11倍，维持"增持"评级。

　　风险提示：原材料价格波动及市场竞争加剧的风险，外汇汇率波动风险。（中泰证券 邹玲玲,花秀宁）

　　迈为股份(300751)18年业绩符合预期，丝网印刷龙头稳固

　　事件：2 月 25 日公司发布年报，2018 年公司实现收入 7.88 亿元，同比增长 65.55%；归母净利润实现 1.71 亿元，同比增长 30.58%。公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 7 元（含税）。此外，公司发布 2019 年 Q1 业绩预告，预计 2019 年 Q1 实现归母净利润 5050-6000 万元，同比增长 0.56%-19.47%。

　　收入业绩符合预期，在手订单保障稳定增长。 此前公司预告 2018 年业绩同比增长 23.8%-36%，营收业绩基本符合预期。分版块来看，公司太阳能电池丝网印刷成套设备实现营收 6.65 亿元，同比增长 72.34%；单机设备实现营收 1.03 亿元，同比增长 28.26%;配件及其他业务收入 1924 万元，同比增长 106.88%。公司 2018年新接订单大幅增长带动预收款快速上升，截止 2018 年末公司预收账款 8.8 亿元，同比增长 100%，保障今年全年公司业绩稳定增长。此外，公司通过上下游拓展，将产业链延伸至光伏激光、叠瓦组件等设备，并进入了 OLED 显示装备领域。其中，在激光设备、叠瓦组件方面， 18 年底公司在手订单分别为 2.3、 0.86 亿元，同时公司中标维信诺固安 AMOLED 面板生产线激光项目。未来公司有望打通光伏上下游协同发展，并将业务延伸至锂电、 IC等领域，打造业绩新增长点。

　　毛利率下滑 9.29pct，期间费用率下降显著。 公司 2018 年毛利率 39.55%，同比下滑 9.29pct，主要为公司 18 年订单中包含外购的太阳模拟器和烧结炉拉低毛利率。公司 2018 年期间费用率为 16.58%，同比显著下降 6.3pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为 6.89%、 5.13%、 5.00%、 -0.44%，同比下降 0.08、 0.56、1.23、 4.43pct，其中财务费用大幅下滑主要系外汇汇率波动影响所致。公司 18年经营性现金流为 49.86 万元，同比下滑 98%，主要是下半年收到客户大量银行承兑汇票导致。

　　下游降本增效印刷设备需求旺盛，政策波动光伏行业趋于集中。 丝网印刷作为太阳能电池片生产关键工序，主要影响电池片的产量、碎片率和转换效率等指标，随着光伏行业竞争加剧，终端应用厂商对高精度丝网印刷设备需求旺盛。近年来，光伏发电产业在我国发展迅速，据国家能源局数据， 2018 年我国光伏新增装机 44GW，超出 531 新政推出时市场悲观预期。 531 新政推出以来，短期较大影响了我国光伏产业装机量，光伏产业面临较大降本增效压力，未来行业集中度将有所上升，经营规模、技术水平落后的企业将会面临淘汰，公司作为龙头厂商有望继续扩大优势。

　　投资建议： 公司作为国内光伏电池丝网印刷设备龙头，绑定优质客户扩张市场份额，随着政策波动光伏行业趋于集中，设备龙头有望率先受益。我们预计公司 2019 年-2021 年的净利润分别为 3.07、 3.97、 4.82 亿元，对应 EPS 分别为 5.9、7.63、 9.27 元。 给予增持-A 的投资评级， 6 个月目标价为 200.6 元。

　　风险提示： 行业竞争加剧，光伏产业政策波动。（安信证券 李哲,王书伟）