下周最具发作力的六大牛股(2.23)

摘要：光迅科技(002281)5G点亮光通信，电信市场景气上行；云客户拓展顺利，数通业务慢慢放量 事件 公司宣布年报业绩预告，实现营业收入49.28亿元，同比增长8.24%，实现归母净利润3.37亿元，同比增长0.84%。 简评 1.股权鼓励用度上调，实际业绩切合预期。按照业绩预...

　　光迅科技(002281)5G点亮光通信，电信市场景气上行；云客户拓展顺利，数通业务慢慢放量

　　事件

　　公司宣布年报业绩预告，实现营业收入49.28亿元，同比增长8.24%，实现归母净利润3.37亿元，同比增长0.84%。

　　简评

　　1.股权鼓励用度上调，实际业绩切合预期。按照业绩预告，公司Q4实现营业收入12.69亿元，同比增长10.29%，环比增长3.64%；实现归母净利润0.74亿元，环比有较大幅度下滑，主要由于公司股权鼓励用度上调，此前公司股权鼓励草案中凭据Black-Scholes模子计较股权鼓励总管帐本钱，分摊到18年对应的股权鼓励用度为4584万元，按照禁锢要求新调解为按市价计较，导致股权鼓励用度有较大幅度上调，不思量此因素公司业绩切合预期。

　　2.定增扩产，增强数通规模竞争力。公司拟非果真刊行召募资金不高出10.2亿元，用于数通光模块扩产，投产后方针产能为年产80.89万只100G光模块。公司云厂商客户拓展顺利，海内市场份额第二，北美云厂商亦有重大打破，本次定增募投项目有助于晋升公司数通高速光模块交付本领，增强在数通规模的竞争优势。今朝公司定增批文已经落地，公司控股股东狼烟科技团体打算以现金方法认购10-20%份额，彰显对公司恒久生长的信心。

　　3.短期看：电信市场慢慢回暖，数通慢慢打破，毛利率回升。

　　1)5G承载需先行，电信市场慢慢见底回暖。由于三大运营商成本开支下滑，海内电信市场需求平淡，叠加设备商去库存压力，2017年和2018年H1电信市场需求低迷；2020年5G将实现局限商用，19年启动陈设，5G承载网建树需先行，有望拉动电信市场需求增速重回快车道；电信市场在18年H1已确认底部，19年公司增速有望晋升。

　　2)数通市场加快推进，云客户打破中。北美云厂商加快向100G切换，海内BAT100G需求快速增长，Lightcounting估量，2017年全球数据中心100G光模块出货量有望到达300万只，估量2018年主要云厂商对100G光模块的需求翻倍，甚至到达2017年3倍的程度。公司产物全面打破，客户认证推进中，数通业务慢慢放量。

　　3)收入布局优化，毛利率回升。2016年以来，受低速产物价值战影响，公司毛利率承压，估量毛利率将呈回升态势：1)收入布局优化，GPON/EPON向10GPON进级，GPON/EPON的萎缩(行业处于零毛利率甚至负毛利率状态)，10GPON需求估量进一步方量；2)数通业务放量，公司数通业务包罗10G、40G、100G产物，品类齐全，然而业务体量小，毛利率仍处于低程度；3)光芯片自给率晋升，10GDFB、EML全面量产，25GDFB、EML19年有望批量供给。

　　4.恒久看：5G点亮光通信，高速芯片打破，非光稳步拓展

　　1)5G点亮光通信。5G的RAN网络将从4G的BBU、RRU两级布局将演进到CU、DU和AAU三级布局，衍生出前传、中传和回传，5G高带宽需求需引入高速光口，接入、汇聚层需要25G/50G速率接口，而焦点层则需要超100G速率接口，仅5G前传将需要25G光模块数千万只。

　　2)国度级创新中心落地，加快高速芯片打破。为努力响应《中国制造2025》，推进实施制造强国计谋，公司牵头筹建“国度信息光电子创新中心”，创新中心将环绕硅光、高速光芯片等光电子焦点技能，补足短板；光迅作为我国光芯片龙头，牵头创新中心筹建和运营，硅光、高速芯片打破有望加快，公司25GPD实现商用，25GDFB、EML19年有望量产。

　　3)光器件龙头，非光稳步拓展。作为光器件龙头，公司基于光电子本领优势，努力拓展3Dsensing、大功率光纤激光器、激光雷达、物联网 传感器、量子通信等非光业务。3Dsensing方面，出力研发Vcsel芯片多年，是海内独一具备Vcsel芯片商用化本领的厂商，今朝1GVcsel芯片已经批量出货，10GVcsel已经通过了靠得住性验证，慢慢攻陷用于3Dsensing的940nmVcsel芯片。

　　4.盈利预测与评级：我们预测公司2019-2020年的净利润别离为4.5、5.8亿元，对应PE别离为42、32倍，维持买入评级，继承重点推荐。

　　风险提示：5G建树不达预期；芯片量产不达预期；数通市场拓展不达预期。

　　万孚生物(300482)慢病产物快速放量，新产物不绝上市

　　事件：公司业绩快报18年归母净利润实现3.07亿元，同比增长45.86%。万孚生物宣布18年度业绩快报，实现营业收入16.42亿元，YOY43.34%；归母净利润3.07亿元，YOY45.86%；每股收益0.95元，YOY41.79%，整体增长环境切合市场预期。

　　慢病、熏染病定量检测增速领跑，毒检、孕检定性产物不变增长。按照公司18年三季报及投资者干系记录，我们估量：2018年全年，慢性疾病检测板块估量实现营收3.74亿元，同比去年增长62%，为公司增速最快的业务板块；熏染病检测板块估量实现营收4.30亿元，同比去年增长40%；毒品检测板块估量实现营收2.28亿元，同比去年增长24%，保持不变增长；怀胎及优生育检测板块估量实现营收1.41亿元，同比去年增长15%。其他收入(主要为商业类类公司)估量实现营收4.68亿元，同比增长55.4%。

　　公司产物新注册证始终保持快速上市的节拍。CFDA数据显示：2018年公司累计获讲明册证82个，从地域看，海内注册证39个，美国FDA注册证2个，欧盟CE注册证10个，其他地域注册证31个；从规模看，化学发光POCT共13个试剂盒取得注册证，共同公司心标、熏染病等强势产物的渠道基本有望在上市后快速实现放量。同时公司在研品种富厚，今朝已启动血气类、凝血类二期研发，并于2018年内与美国iCubate与比利时Biocartis签约，以引进国际先进技能进一步扩大公司产物线。公司研发支出于2018年中已达6194万，同比增长48.3%，占公司内生业务比例超10%。一连的新产物上市不绝打开公司生长空间。

　　投资发起：我们估量公司2018年-2020年的收入增速别离为43.3%、32.5%、30.1%，净利润增速别离为45.9%、31.9%、30.2%，生长性突出，同时思量到公司精采的现金流和ROE程度，给以买入-A的投资评级，6个月方针价为35.46元，相当于2019年30倍动态市盈率。

　　风险提示：在研产物希望不及预期；新产物上市推广不及预期。