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跟着银行理财机构、资金投向方和资金来历方风险程度的逐渐回落，普益尺度克日宣布的《银行理工业品市场系统性风险监测简报》（以下简称《简报》）显示，去年4季度，我国银行理工业品市场系统性风险指数总体泛起一连下行走势。个中，12月风险程度创下2018年10月份以来新低。 值得寄望的是，由于新冠肺炎疫情对投资者行为、企业出产勾当以及宏观经济走势都发生差异水平的影响。普益尺度研究员魏骥遥估量，本年1季度，银行理工业品市场系统性风险将泛起震荡抬升走势。 银行理工业品市场系统性风险指数由资金投向方风险指数、银行理财机构风险指数、资金来历方风险指数三类指数加权而成。 按照《简报》，跟着银行理财机构、资金投向方和资金来历方风险程度的逐渐回落，银行理工业品市场系统性风险程度在3季度和4季度慢慢回落。 个中，银行理财机构风险指数方面，去年10月和11月指数一连走低，个中11月创下连年来来的最小值，随后在12月有所反弹，但整体风险仍然可控。 魏骥遥指出，固然银行理财机构刚性兑付、信息不透明度和资产同质性表示较上季度有所好转，可是，在理工业品投资期限缩短和资产欠债网络关联度加强必然水平上推高了银行机构风险。 详细来看，去年4季度，银行刚性兑付行为有所和缓，净值型产物局限占比一连晋升。11月预期收益型产物局限占比创下连年来新低，即净值型产物局限占比创下阶段性新高。“这反应出跟着禁锢的趋严、资管新规过渡期的慢慢邻近，银行一连推进不合新规要求的预期收益型产物的整改事情，加速向净值化转型。”魏骥遥指出。 与此同时，理工业品平均投资期限有所缩短，期限错配现象呈现抬升。从去年4季度数据来看，银行理工业品平均投资期限由3季度的148天回落至132天。同时资产欠债网络关联强度有所增强。去年4季度，银行同业产物局限占理工业品总局限的季度平均比重由 3 季度的 0.85%升至1.09%。 “理工业品投资期限缩短使得银行产物端与资产端的期限差距拉长，增加了因期限错配带来的活动性风险和道德风险。”魏骥遥指出，而固然同业理财局限占银行理财局限比重的短期晋升不具有一连性，可是必然水平上增强了银行间资产欠债网络的关联强度，增加了银行同业间风险的熏染。 另一方面，去年4季度，除衍生品市场风险呈现较大幅度下行外，其他三类资产风险程度小幅上升，但颠簸不大，综合使得资金投向方风险指数震荡下行。同时，投资者理工业品会合申赎行为淘汰，使得投资者羊群效应削弱，叠加同期宏观经济有所回暖，投资者信心慢慢加强，资金来历方风险程度亦呈现较大回落。 展望本年1季度，魏骥遥认为，溘然发作的新冠肺炎疫情对投资者行为、企业出产勾当以及宏观经济走势都发生差异水平的影响。首先，疫情或加大成本市场颠簸，影响资金投向方风险抬升。 其次，疫情或影响投资者会合申赎理工业品，加重投资者羊群效应。而投资者信心指数短期内难以呈现大幅回升，综合影响资金来历方风险指数上行。 另外，疫情对银行理财机构的兑付行为、信息披露、投资期限、资金投向和同业理财城市带来必然负面影响，银行理财机构风险程度大概上升。 在此环境下，魏骥遥估量，1季度银行理工业品市场系统性风险将泛起震荡抬升走势。 |
