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今年以来，上市公司理财认购规模下降明显。 近日，上海家化（600315）发布公告称，为充分利用公司自有资金，提高资金收益率，公司2026年拟进行总额不超过40亿元人民币的投资理财项目，投资理财的资金主要投资于国债、国债逆回购、金融机构低风险理财产品等。 数据显示，截至3月25日，今年以来，有超过460家上市公司认购理财产品，合计认购金额接近1400亿元，较2025年同期缩水超1400亿元。 受访人士表示，上市公司认购理财产品规模大幅度收缩，并非由于企业资金紧张，而是宏观环境、企业经营、资产性价比、监管政策多重因素共振的结果。 缩水超1400亿元 数据显示，截至3月25日，年内有462家A股上市公司认购理财产品，合计持有产品数量2261只，认购金额合计约1391.70亿元。而将时间回溯至2025年同期，彼时有810家上市公司参与认购，认购产品数量高达4214只，认购金额更是达到2819.19亿元。通过对比不难发现，今年以来购买理财的上市公司数量近乎腰斩，持有产品个数以及购买理财的整体规模也出现了明显的缩水。 深入探究上市公司购买理财产品缩水的原因，今年以来，大金额理财认购明显减少，曾经那些动辄上百亿元的理财认购场景已难再现。数据显示，今年以来，九州通（600998）在理财认购方面投入了44亿元，东鹏饮料（HK9980）、海信家电（HK0921）、深高速（600548）等公司认购理财金额不低于30亿元。上述公司认购理财的金额看似可观，但与2025年同期相比，差距较大。2025年同期，九州通（600998）、中兴通讯（HK0763）等上市公司在理财认购方面，金额均不低于100亿元，海信家电（HK0921）认购理财金额超过85亿元，金龙汽车（600686）、涪陵榨菜（002507）、美畅股份（300861）等认购金额均不低于30亿元。 对于上市公司理财规模缩水的原因，排排网财富公募产品运营曾方芳向记者表示，今年以来上市公司大金额理财认购明显减少，是市场环境变化、公司自身经营需求以及监管政策趋严等多种因素共同作用的结果。“理财产品收益率持续下行，在低利率环境下其吸引力减弱，部分企业甚至选择直接偿还债务以降低财务成本。同时，为保障运营灵活性，企业也更倾向于留存现金而非进行中长期理财配置。” 上市公司理财规模缩水，核心在于企业资金用途在转变。安爵资产董事长刘岩接受记者采访时指出，“随着国内经济稳步复苏带动上市公司主业景气度回升，企业扩产、研发、产业链并购的资本开支需求集中释放，此前沉淀的闲置资金、IPO及再融资募集资金回流实体主业。同时，监管持续引导强化投资者回报，上市公司现金分红与股份回购规模走高，企业优先用闲置资金提前偿债降本，可用于理财的资金规模收窄。” 此外，资管新规的全面落地，对理财市场产生了深远影响。其中，保本理财产品的退出是一个重大变革。刘岩认为，监管对募集资金理财、类保本结构性存款的约束持续收紧，严打资金空转抬高合规成本，再加上权益市场低位回购、大额存单等替代品种的资金分流等因素，最终导致上市公司理财认购规模显著收缩。 理财结构更趋多元化 在上市公司理财规模整体下滑的背景下，理财结构却呈现出新的变化，逐渐向多元化方向发展。 证券时报记者梳理发现，尽管上市公司理财规模整体下降，但结构性存款和银行理财等仍是上市公司理财认购的主要对象。不难发现，上市公司投资理财的需求，一是获取稳定的收益，二是具有一定的流动性。 不过，随着存款利率不断下滑，传统活期、定期存款的收益率已难以覆盖企业的资金保值增值需求，涵盖债券、权益、混合等多类底层资产的资管产品，逐渐成为上市公司的配置选择。 数据显示，在今年以来上市公司理财规模整体下滑的情况下，上市公司认购资产管理产品的金额逆势实现增长，从2025年同期的9.11亿元增长至今年以来的13.97亿元。而从认购理财产品类型占比来看，今年以来，上市公司认购定期存款、通知存款、证券公司（399975）理财、信托等占比均有提升。 上市公司理财配置多元化，是企业现金管理能力成熟的表现，其核心驱动力在于内部需求升级与外部工具丰富的协同。曾方芳表示，在低利率与市场波动的环境下，企业有更强的动力优化资金效率和分散风险。同时，理财市场提供了风险收益特征各异的工具，使得企业能够构建更为平衡的资产组合。 |
