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受新型城镇化、生态环保及PPP模式（当局与社会成本相助）的多厚利好敦促，已往2年间，以园林施工为主业的上市公司账面上赚得盆满钵满。 迄今已经发布2018年半年度业绩的北京东方园林情况股份有限公司，上半年营业收入与净利润同比增幅均靠近30%。 另一家海内园林龙头企业岭南生态文旅股份有限公司（002717.SZ，下称“岭南股份”），策划业绩同样收割了巨幅上涨。 尽量岭南股份暂未披露2017年上半年策划环境，但该公司估量2018年营业收入、归母净利润可以或许实现近1倍增长，别离至96亿元、10亿元。 2017年，岭南股份营业收入从26亿元递增至48亿元，归母净利润由2.6亿元上涨至5.1亿元，十分富丽。 但由于园林施家产务要求企业前期先行垫资，且市政园林PPP项目后期运营及回款周期长达8年~10年，因此，岭南股份的这些营收并非全部转化为现金回款。 过往2个财年内，岭南园林策划勾当发生的现金流入别离为17亿元、25亿元，占该公司营业收入比重为65%、52%，收现比率进一步低落。期内策划勾当发生的现金流入增幅为46%，大幅低于营业收入及归母净利润涨幅。 岭南股份依靠举借更多的债务，支撑了公司策划的成本开支。 相较公司短期内所必需送还的大笔贷款及应付金钱，思量到市政园林工程应收工具主要为各县市城投公司及当局部分，回款周期漫长，即便确认的营业收入与净利润增长丰盛，但缺少现金回款匹配，岭南股份的活动性状况反而拮据。 可调解的营业收入 该公司营业收入主要来自三大板块。水务水情况管理业务收入8亿元，占营收比重17%；文化旅游业务收入9亿元，占营收比重19%。 营收占比最高的是生态情况修复业务，2017年该项业务收入靠近31亿元，占营收比重64%。 据《中国策划报》记者相识，岭南股份的生态情况修复业务收入大部门来自市政园林工程项目，占比8成以上。 2017年，由于上一年新签条约慢慢推进以及当年PPP政策发动，岭南股份市政园林项目订单局限不绝扩大，所占该年度生态情况修复业务收入比重从2016年的78%晋升到93%。 与之对应的是地产园林类项目，因为较难实现局限效应，该类业务已经不作为岭南股份成长的重心，大致估算2017年地产园林类项目孝敬收入约2亿元。 到2017年底，岭南股份条约金额在1亿元以上的在手项目合计39个，条约金额总计约176亿元，个中8个PPP项目条约金额44亿元，3个BT项目（建成后移交模式）条约金额4亿元，其他传统承接模式项目条约金额128亿元。 市政园林PPP项目标运营模式主要回收BOT模式（建树、策划、转让），与BT业务模式一起，归类为融资条约模式。这类市政园林项今朝期垫资金额较大，且回款周期较长。 安永管帐师事务所一位审计合资人汇报记者，岭南股份承接市政园林项目，与收入相关，主要涉及3个观念及环节：收入确认、项目结算、回款收现。 岭南股份园林施家产务凭据落成百分比（制作本钱占总本钱预算）确认营业收入，而项目结算时点为竣工验收之后，所以收入确认与项目结算之间存在时间差。 但竣工结算今后，也不料味着立即收到现金回款。2017年岭南股份园林工程项目结算资金收现比仅保持在60%阁下，应收金钱局限大幅增加。 好比，2017年岭南股份实现了24个园林项目竣工验收，条约金额共计11.5亿元，确认收入9.6亿元，项目结算金额8.6亿元，回款6亿元。 岭南股份承接的“界首园林绿化项目施工、管养一体化项目”，属于非融资条约模式，该项目工期长达6年~8年，2017年底落成百分比为18%，累计确认了7亿元收入，当期确认收入3.7亿元，但累计现金回款只有1.6亿元，对外应收4.9亿元账款。 “对付一个园林项目，岭南股份确认的营业收入最高，但与现金回款金额相差甚远，这类收入确认政策下，上市企业拥有较大的营收、利润调解空间。”安永管帐师事务所这位审计合资人暗示，“但无论如何调高，缺少现金回款支撑。”岭南股份2017年营业收入分季度确认的金额别离为5亿元、11亿元、9亿元、22亿元。 “差异于施工的季候性颠簸，园林施家产务回收落成百分比法确认收入，按月讲述工程进度并收取工程款，对比其他行业收入确认方法，受季候影响因素较小。但显然，岭南股份在半年报、年报的管帐日期内确认了更高的收入。”上述审计合资人说。 |
