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摘要：随着中国经济复常，内需有望重拾增长，在中国经营肯德基与必胜客的百胜中国（9987.HK）有望受惠。 中国最大餐饮企业 肯德基在30多年前进军中国市场，拥有其中国大陆独家经营权的百胜中国至今已发展成逾11,000间餐厅网络的中国最大餐饮企业，旗下品牌包括两大... 随着中国经济复常，内需有望重拾增长，在中国经营肯德基与必胜客的百胜中国（9987.HK）有望受惠。 中国最大餐饮企业 肯德基在30多年前进军中国市场，拥有其中国大陆独家经营权的百胜中国至今已发展成逾11,000间餐厅网络的中国最大餐饮企业，旗下品牌包括两大旗舰品牌肯德基与必胜客，以及一些新兴品牌，如小肥羊、黄记煌、Lavazza、COFFii & JOY、塔可贝尔、东方既白等。 虽然中国餐饮市场竞争激烈，西式快餐品牌如麦当劳便是主要对手之一，但据百胜中国，截至2021年底，肯德基的门店数目已是其最接近的竞争对手的两倍。至于西式休闲餐饮品牌，必胜客的的门店数目是其最接近的竞争对手的六倍。 作为中国大陆渗透度领先的西式快餐与休闲餐饮集团，百胜中国有望借助中国经济复常的动力，利用多年内建立的庞大餐厅生态重拾增长。 疫情中表现硬朗 事实上，在疫情期间，百胜中国已展示出非常强韧的复苏表现。在2020年，疫情爆发初期，百胜中国的总收入便下跌近6%，反映大众消费意欲下降的影响，但与同业相比，百胜中国的收入跌幅已反映出相对优越的防守力。 在2021年，百胜中国的业绩已大为改善，收入按年增长近两成。虽然2022年上半年业绩偏软，反映疫情反复的影响，但2022年第三季的收入已轻微复苏，按年增长5%。整体来看，百胜中国的需求韧力很高。 疫情期间娱乐休闲消费减少有利民生消费复苏，而快餐更易于融入大众消费者的生活模式。更重要的是，百胜中国的两大品牌肯德基及必胜客在中国大陆市场有着大幅领先的渗透度，而必胜客的外卖业务早已发展成熟，在家潮流下亦可透过外卖业务来弥补到店堂食人流减少的负面影响。 结语 在经济复常的憧憬支持下，百胜中国的股价已重拾上升动力，过去三个月的累计升幅有近五成。展望将来，百胜中国的目标是将门店规模扩张至20,000间。百胜中国在疫情期间所录得的强韧业绩反映强劲的品牌优势，长线门店扩张目标的成功率并不低，投资者可透过百胜中国部署中国内需长线扩张。 |
