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摘要：8月以来大盘始终维持震荡走低的态势，特别是在8月底绩差公司密集公布中报的时期，各大指数加速探底，个股普跌。在业内人士看来，短期来看市场仍有较大的波动风险，建议投资者在回调过程中适当关注近期有资金关注的题材板块，如逆势表现的环保以及有多重政策... 8月以来大盘始终维持震荡走低的态势，特别是在8月底绩差公司密集公布中报的时期，各大指数加速探底，个股普跌。在业内人士看来，短期来看市场仍有较大的波动风险，建议投资者在回调过程中适当关注近期有资金关注的题材板块，如逆势表现的环保以及有多重政策利好提振的央国企改革概念。 1 环境保护： 盈利能力将迎来改善 近期在大盘明显回调过程中，环保板块超额收益明显。国泰君安证券分析师徐强指出，环保板块微观交易结构和低估值优势突出，是跑赢大盘的主要原因。首先从估值来看，申万环保指数市盈率为22.02倍，位于历史26%分位点。市净率1.49倍，位于历史3%分位点，板块估值仍然处于历史底部区域；业绩方面，环保公司通过转型或内生增长，仍有成长空间。板块2023年预测净利润同比增速38%，细分领域龙头公司业绩仍然处于快速成长期；交易结构方面，环保机构持仓处于历史低位。以申万环保指数代表板块，2023年一季度环保机构持仓0.64%，处于历史较低水平。 消息面上，7月17-18日全国生态环境保护大会召开，会议强调全面推进美丽中国建设、加快推进人与自然和谐共生的现代化。我国生态环境保护结构性、根源性、趋势性压力尚未根本缓解。我国经济社会发展已进入加快绿色化、低碳化的高质量发展阶段，生态文明建设仍处于压力叠加、负重前行的关键期，环保依然是未来我国发展的重要工作。此前2022年5月18日国务院新闻办公室开展的政策例行吹风会中，工信部亦提出将通过应收账款资产证券化进一步流转盘活应收账款，加强融资支持。 当然，最近日本开始向太平洋排放核废水也是环保板块短期走强的一个主要因素。广发证券分析师郭鹏指出，截至2022年末板块各类应收账款体量合计达2097亿元（包括应收账款+应收票据+合同资产，统计GFHB176支样本股），占总资产的比重为15.6%。在政策推动下环保行业应收账款包袱有望减轻，部分环保公司有望通过优化应收账款实现盈利或得到盈利改善。 华泰证券分析师王玮嘉也指出，环保板块大部分公司收入都来自中央、地方财政，不论从事的业务是重资产运营还是轻资产的设备、工程，其营收直接或间接来自政府支出，使用者付费往往是不足以覆盖收入的。2020年来，中央、地方节能环保支出由2018-2019年的高速增长转为持续下滑，行业内的公司基本面受疫情和财政支出影响，2020对比2022年收入增速均值从67%下滑至3%，归母净利增速从32%至-45%，亏损公司数量从 3%增加至 23%。“化债”方案如若出台，可以改善地方财政收入和偿债能力。从资产负债表的底线思维考虑，根据应收账款占到净资产和市值的比例，建议关注维尔利、碧水源、侨银股份、玉禾田、节能国祯、盈峰环境、福龙马、宇通重工等。 潜力股精选 碧水源(300070) 利润重回增长轨道 公司与控股股东中国城乡的协同效应主要体现在优质项目+回款改善+融资减压，助力公司实现从“工程”向“设备+运营”的战略转型。公司在国内膜技术领域处于领先地位，2022年扭转颓势，膜科技公司收入同比增长40%至10.5亿元，净利润同比增长48%至1.6亿元。公司膜技术扩大应用领域，公司官方公众号于7月12日披露，2023年上半年公司工业膜销售合同额同比增长近400%，典型项目包括紫金矿业盐湖提锂、中海油海水软化以及宝丰煤制烯烃污水处理。华泰证券指出，截至 2022 年末公司处于施工期的BOT项目合计54个，当年完成投资额36.5亿元，同比增长209%，未完成投资额221.9亿元；2022年公司新增BOT项目10个、合计投资额39亿元，公司与中国城乡的协同效应正逐步显现。 侨银股份(002973) 存量订单充沛 公司 2023 年上半年实现营收19.99亿元，同比增长4.43%，归母净利1.99亿元，同比增长27.87%。其中第二季度单季实现营收10.15亿元同比增长3.38%，归母净利9340万元，同比增长18.35%。受益于环卫运营项目数量持续增加，上半年城乡环卫保洁业务收入同比增长3.8%至19.22亿元，驱动总收入同比增长 4.4%至19.99亿元，公司在“城市大管家”战略下发展动力充沛。华泰证券指出，公司领航优势持续巩固，上半年新增中标总金额20.63亿元，新增年化金额4.22亿元，新签订单稳居行业前列，待执行订单总额461亿元，存量订单充沛，将有力保障未来业绩增长。在双碳目标、垃圾分类等政策引导下，我们看好环卫服务行业的中长期发展。 玉禾田(300815) 现金流有望改善 |
