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摘要：李静瑕/文 轻金融 2018年，是有记录以来最糟糕的一年，93%的资产缩水，比大萧条时期还严重。德意志银行在2018年底发布的这一统计，描绘了金融市场这一年是多么动荡。 面对市场的巨大不确定性，做好资产配置工作变得更加重要。 比如，在全球资产缩水的大背景... 李静瑕/文 轻金融 “2018年，是有记录以来最糟糕的一年，93%的资产缩水，比大萧条时期还严重。”德意志银行在2018年底发布的这一统计，描绘了金融市场这一年是多么动荡。 面对市场的巨大不确定性，做好资产配置工作变得更加重要。 比如，在全球资产缩水的大背景下，2018年纯债基金的平均收益率高达6.15%，大幅跑赢了主动股票型基金同期-24.49%的平均收益率。不难看出，运用大类资产配置策略，更能有效分散和抵御市场风险，提高投资组合收益。 然而，普通投资者把握资产配置难度太大，2019年该如何配置资产？ 借助专业的金融机构尤为关键。近日，中国银行个人金融资产配置专家组发布《2019年中国银行个人金融资产配置策略报告》，该报告开创了商业银行首次面向市场发布资产配置策略的先河。 这份报告对2019年全球大类资产的趋势进行了详细的分析，观点鲜明，并不晦涩难懂；加上具有较强可操作性，能满足客户大类资产配置的需要。轻金融带你全面了解这份报告的精华。 一、资产配置定成败 经历了2018年的资产价格普跌，很多投资者的资产损失严重，原因之一就是忽略了资产配置在投资管理上的重要性。晨星曾在一份研究报告中提到，“资产配置是组合管理决策制定过程中最重要的环节”。 不过，市场波诡云谲，各类资产风险收益特征复杂，个人投资者把握难度太大，借助专业的金融机构成为最省心、高效的方式。中行推出的银行业首份资产配置报告，就为投资者提供了一份2019年的投资指南。 《报告》由中国银行充分发挥集团全球化和综合化优势，通过“中国银行个人金融资产配置专家组”和中银国际证券，整合境内外分支机构和外部单位智力资源首次对外发布。 这份报告有如下几个特点：一是资产类别最全，涵盖全球主要市场和股、债、汇、商等领域；二是精选了足够丰富的产品供客户配置需要，可操作性强；三是这是一份动态调整、有错必纠的报告。 值得关注的是，中国银行将密切跟踪市场变化，每周都通过《资产配置策略周报》动态调整客户资产配置之战术配置，帮助客户达成财富管理目标，为客户提供专业的财富管理服务。 有先哲曾云：“要前瞻多长，就须回看多远”。《报告》认为，过去三年，全球资产价格大都发生反转，“背后是全球经济尤其是中美经济与政策的转变。” 随着过去三年的全球复苏结束，中美的经济分化、政策分化，中美利率在交织后分道扬镳，决定着全球资产价格。“中国将以更大力度改革开放替代更宽松，美联储加息最早上半年终止，全球财政政策将是减税竞争。” 《报告》从估值、经济增长、宏观政策等方面分析了各种资产，以及基于对未来3-5年的长期判断，给出2019年资产配置建议：“超配中国资产，等待美债底部”。 二、2019，“超配中国资产” 众所周知，按照现代投资组合理论，通过配置相关性低的资产组合，有助于控制组合风险、提高收益。不过，这需要专业的投资能力去优中选优、规避高风险资产。 对于2019年，《报告》给出的具体配置建议是，“超配中国资产，全年重配A股、债券；低配美国资产，减持美股等待美债底部机会；其他权益市场，印度积极关注，香港谨慎推荐，英国、日本标配，欧元区保守；大宗方面，原油震荡，黄金标配；外汇方面澳元可以看高一线，日元谨慎推荐，美元保守。” 2019 年资产配置策略一览表
具体来看，权益市场值得关注的有： 1、新兴市场中建议超配优秀经济体，如印度、中国。“2019年A股在风险释放之后有望迎来趋势反转，有望成为全球最好的权益资产之一，风格往新兴和成长板块迁移。” 2、港股。目前处于全球估值洼地，“会在美元利率接近中性利率后出现估值修复行情”。 中性判断和风险较大的有： 1、美股收益波动将加剧，吸引力进一步下降； 2、从欧洲来看，英国富时100成分股公司归母净利润仍保持较高增幅，估值优势相对突出，可适当关注； 3、日本股市的上涨空间受限，全年高位震荡或小幅回落的概率较大。 从债券市场看， |
