市场估值小幅扩张 交通基建带动情绪回暖

　　截至本周五收盘(9月20日)，万得全A市盈率(PE-ttm,)报17.5倍，较上周的17.6倍小幅下降，市净率(PB-lf)报1.7倍，市场主流板块仍是相对低位，分别是十年均值的96.4%、82.2%。

　　本周，是科创板上市第九周，从7月22日第一批企业上市至今已有29家企业成功登陆科创板，截至9月20日，29只科创板股平均市盈率146.5倍，平均市净率8.7倍。

　　科创板本周走势震荡，个股分化加剧。9月20日，交控科技、乐鑫科技涨逾2.7%，17只个股下跌，29只个股涨跌幅均在2%以内。值得注意的是，本周科创板上市已满两个月，板块市盈率较上市首日的104倍扩张至146.55倍，显示科创企业的业绩成长预期较高。

　　以十年均值为尺度，市盈率估值水平最低的仍是中证500，报25.5倍，为十年均值的68.1%，除科创板外，最高的仍是创业板综指，报148.1倍，为十年均值的235.1%;市净率方面，现值占十年均值最低的也是中证500，现值报1.9倍，水平最高的是深证成指，报2.6倍，分别是十年均值的67.5%、90.5%。

　　本周，上证指数在周一、周二的调整后，逐步企稳回升，截至本周五站稳3000点上方。盘面上，9月20日在《交通强国建设刚要》的利好刺激下，交通概念股集体爆发，大基建板块走强，证券板块午后也有所回暖。

　　行业方面：市盈率来看，软件与服务依然“爆表”，380.2倍的市盈率位列A股各大行业估值第一，说明软件与服务行业业绩尚未兑现，该行业以市净率考量，现值4倍，仅有十年均值的69.7%，说明其股价并非是历史高位。

　　本周商业和专业服务估值水平提升至第二位，其次是多元金融，汽车与汽车零部件，制药、生物科技与生命科学，以及食品与主要用品零售，市盈率分别为十年均值的136.5%、115.6%、113.4%和110.4%;市净率方面，食品、饮料与烟草以及半导体与半导体生产设备超过十年均值，达到123.6%和114.7%。

　　另一方面，估值水平最低的行业是材料，家庭与个人用品，以及房地产，其估值水平仅为十年均值的27.6%、43.1%、56.9%。材料行业成分构成中，钢铁股居多，受钢铁供给过剩、环保限产等因素影响，钢企中报利润普遍同比下滑，整个周期品也被机构减配;此外，房地产仍然在调控中，房住不炒也让资本产生“房股不炒”的意愿。