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摘要：拱东医疗(605369)公司点评报告：订制耗材助推全年业绩超预期 2022年产能继续释放 类别：公司 机构：信达证券股份有限公司 研究员：周平 日期：2022-01-19 事件：公司发布2021 年业绩预告，业绩略超预期。公司预告2021 年归母净利润3.15 亿元，同比增长39%，... 拱东医疗(605369)公司点评报告：订制耗材助推全年业绩超预期 2022年产能继续释放 类别：公司 机构：信达证券股份有限公司 研究员：周平 日期：2022-01-19 事件：公司发布2021 年业绩预告，业绩略超预期。公司预告2021 年归母净利润3.15 亿元，同比增长39%，扣非后归母净利润3.02 亿元，同比增长40%。第四季度单季度实现归母净利润0.63 亿元，同比-6%，扣非归母净利润0.64 亿元，同比维持不变。 点评： IVD 定制耗材业务与传统医疗业务增长助力超额完成目标。在前三季度营收利润保持较快增长的基础上。公司2021 年Q4 订单饱满，持续保持高产能利用率，虽然Q4 公司因新工厂搬迁影响部分产能导致同比归母净利润下滑，但公司仍超额完成全年的销售目标。其中IVD 定制业务进展迅速，贡献主要增量。国内传统医疗业务受益于2021 年疫情好转，也贡献部分业绩增长。 传统业务产能逐步放量。作为国内一次性医用耗材龙头，公司真空采血系统、实验检测类耗材、体液采集类耗材、医用护理类耗材和药品包装材料等业务拥有产品力及客户认可优势。公司上市募投项目进一步扩大产能，随着扩产项目落地，2022 年医用耗材业务的产能释放将为公司提供持续增长动力。 新业务快速开拓，公司未来增长可期。经过多年深耕，公司在IVD 定制业务形成了模具开发和快速响应能力优势，具有全球竞争力，全球头部潜在客户众多，该业务目前已进入快速放量期。同时，公司已布局科研耗材、药包材和动物耗材等业务，新业务不断放量将持续助推公司业绩成长。 盈利预测与投资评级：我们预计公司2021-2023 年营业收入分别为11.00/13.83/17.42 亿元，增速为32.6%/25.8%/25.9%，归母净利润分别为3.15/3.99/5.08 亿元， 增速为39.6%/26.4%/27.5%， 对应PE 分别为51/40/32X。 风险因素： 新客户开拓不及预期，贸易摩擦风险。 浪潮信息(000977)公司首次覆盖报告：拐点将至 类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：陈宝健/刘逍遥 日期：2022-01-19 服务器龙头，有望步入迎来需求拐点，首次覆盖给予“买入”评级国内互联网行业需求有望边际向好，上游供应链紧张的局势逐渐缓解，国内服务器有望步入新一轮景气周期。我们预计公司2021-2023 年的归母净利润分别为20.68、25.43、30.88 亿元，EPS 为1.42、1.75、2.12 元/股，当前股价对应PE 为25.6、20.8、17.1 倍，低于可比公司估值，首次覆盖给予“买入”评级。 数字化建设对“算力”需求高速增长，推动服务器市场的快速发展我们认为服务器市场发展背后的核心驱动力是数字化建设对算力需求的高速增长。根据IDC 数据，2020 年全球算力总规模达到429EFlops，增速达到39%，预计未来五年全球算力规模将以超过50%的速度增长，到2025 年整体规模将达到3300EFlops。这主要得益于云基础设施服务支出高速增长带动的基础算力增长，及AI 训练、推理需求带动的智能算力增长。 上下游多角度验证，服务器市场有望步入新增长周期一方面，海外亚马逊、微软和谷歌三大云计算龙头的资本支出同比增速已经连续7 个季度维持在30%以上，全球服务器行业需求旺盛；另一方面，上游领先BMC芯片厂商信骅科技的月度收入恢复快速增长，而英特尔数据中心集团收入增速也正在逐渐恢复中，上游企业增速拐点向上侧面验证服务器市场有望步入新增长周期。此外，2022 年Intel Sapphire Rapids 与AMD Genoa 双平台计划导入市场，有望刺激企业客户端服务器的换机潮与数据中心的基础建设。 实现良好的市场卡位，长期规模化优势有望更加强化回顾公司发展历程，我们认为公司把握住了算力最重要的两大需求点，一是公司把握云计算浪潮，较早推出云服务器，并且创新推出JDM 模式实现与云计算巨头的合作共赢；二是引领人工智能时代，形成了业内最全的人工智能计算全堆栈解决方案。得益于此，公司市场份额不断提升，成为国内当之无愧的服务器龙头。 长期来看，公司有望不断强化领先地位，实现规模化与效益化发展。 风险提示：宏观经济形势波动风险、技术更新换代风险、内部治理风险。 |
